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海内石化化工行业龙头半年报系列之二:Nutrien,环球市场应战不时,公司利润仍大幅增长

缩小字体  减少字体 公布日期:2019-08-09  美高梅手机版登录4858:1533
中心提示:Nutrien于2018年1月1日由原加拿大钾肥Potash和加阳Agrium兼并而来,现在是环球最大的化肥公司,也是环球最大的肥料经销商之一。其
 Nutrien于2018年1月1日由原加拿大钾肥Potash和加阳Agrium兼并而来,现在是环球最大的化肥公司,也是环球最大的肥料经销商之一。其前身Potash次要消费钾肥、磷肥、氮肥,拥有每年1000万+吨钾肥产能,产量占环球总产量的20%;而Agrium是一家环球着名肥料、农作物维护剂企业,是Canpotax钾肥同盟3个成员之一,次要在北美洲、南美洲、欧洲、澳洲等地运营消费、贩卖农作物营养产物、农作物维护剂产物、农作物种子、农业相干产物等业务。

    虽然北美天气恶劣,公司利润仍持续增长

    2019年上半年受北美地域极度气候影响,致使美国多达1000万英亩地皮无法莳植。相干业务遭到影响,但全体来看,公司利润仍能持续增长。Nutrien在19年上半年调解后的EBITDA为26亿美元,较18年上半年同比增长18%。Nutrien在2019年上半年发明了17亿美元的自在现金流,比2018年同期增长了47%。2019Q2调解后的EBITDA总额同比增长16%至18亿美元,批发业务受北美天气影响低落(6%),钾肥、氮肥业务的业绩均录得大幅增长,调解后的EBITDA增长率辨别为+43%、+30%。

    公司对下半年及2020年莳植业回暖持悲观态度

    公司对下半年及2020年持积极态度。玉米期货已升至少年高位,持有库存的莳植者受害于现金价钱的下跌。较高的作物价钱鼓励莳植者高兴完成以后作物产量最大化,公司以为第三季度对氮肥和作物维护使用的需求精良。公司以为较高的玉米莳植面积加上往年春季作物投入量的增加将会支持往年春季及2020年作物投入需求的微弱苏醒。

    2019年钾肥市场将持续维持景气

    鉴于上半年北美受气候影响需求较低,其他市场需求短期疲软。公司估计2019年环球钾肥出货量将到达创记录的6500万吨至6700万吨。钾肥方面,环球价钱坚持绝对波动,估计美国春季需求微弱。同时有利的作物价钱和继续的莳植面积扩张,公司以为巴西的需求将继续坚持微弱。同时公司估计往年春季之前印度地域的客户将赶在中国之前签署新的钾肥条约。

    危害剖析:(1)农作物回暖不急预期;(2)中美商业会谈的不确定性;(3)其他肥料巨擘产能开释凌驾预期。
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